趣店(NYSE:QD)今日發(fā)布了截至12月31日的2018年第四季度及全年財(cái)報(bào)。第四季度，趣店總營(yíng)收為18.032億元人民幣（約合2.632億美元），比上年同期增長(zhǎng)了20.9%。凈利潤(rùn)為人民幣7.675億元（約合1.116億美元），同比增長(zhǎng)42.1%，每股攤薄收益人民幣2.52元（約合0.37美元）。整個(gè)2018年，趣店總營(yíng)收為76.923億元人民幣（約合11.188億美元），同比增長(zhǎng)61.1%。凈利潤(rùn)為人民幣24.913億元(約合1.116億美元)，同比增長(zhǎng)15.1%，每股攤薄收益人民幣7.74元（約合1.13美元）。
財(cái)報(bào)發(fā)布后，趣店CEO羅敏、CFO楊家康出席了電話會(huì)議，對(duì)財(cái)報(bào)進(jìn)行了解讀，并回答了分析師提問。
以下是分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：
摩根士丹利分析師：與公司廈門新總部的相關(guān)資本支出有多少？另外，公司資產(chǎn)負(fù)債表上的其他流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)在四季度增長(zhǎng)非?？?，原因是什么？公司是否會(huì)在存在過剩資本的時(shí)候考慮發(fā)放股利？
楊家康：對(duì)于公司而言，頭等大事就是達(dá)成或者超過財(cái)務(wù)預(yù)期，我們不希望財(cái)務(wù)支出在資產(chǎn)負(fù)債表中所占比例過高。去年涉及到廈門在建新總部的資本支出只有1億元人民幣，相比100億的資產(chǎn)負(fù)債表很少，建造新總部的大部分資金都來自于銀行低息貸款，對(duì)于公司的資產(chǎn)負(fù)債表影響不大。其他流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)主要涉及汽車庫(kù)存，隨著這部分業(yè)務(wù)的收縮，會(huì)逐步減少。我們重視股東價(jià)值，過去12個(gè)月我們有3億美元的回購(gòu)計(jì)劃，已經(jīng)執(zhí)行了約2.7億美元的回購(gòu)。未來一到兩年，我們還會(huì)繼續(xù)尋找進(jìn)入市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，但最重要的仍然是達(dá)成2019年全年凈利潤(rùn)超過人民幣35億元的目標(biāo)?？紤]到目前的監(jiān)管合規(guī)情況和穩(wěn)定的運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)，我們預(yù)計(jì)會(huì)與合作伙伴在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上投入更多，根據(jù)我們的測(cè)算，這部分現(xiàn)金的回報(bào)率超過20%，將對(duì)我們的資產(chǎn)負(fù)債表和凈利潤(rùn)產(chǎn)生積極影響。我們還是會(huì)將現(xiàn)金投入收益率最高的產(chǎn)品中，投入到對(duì)公司成長(zhǎng)有促進(jìn)作用的機(jī)會(huì)中，當(dāng)然，如果還有過剩的資本，就會(huì)考慮正常的路徑，比如回購(gòu)，或者未來某個(gè)時(shí)候發(fā)放股利。
摩根士丹利分析師：關(guān)于股票回購(gòu)，考慮到要到下半年才知道今年的目標(biāo)能否達(dá)成，這是否意味著今年上半年不會(huì)有任何回購(gòu)計(jì)劃？
楊家康：我們對(duì)實(shí)現(xiàn)35億利潤(rùn)的的目標(biāo)非常有信心，其實(shí)算起來非常簡(jiǎn)單，我們的利潤(rùn)約為貸款余額的13%-15%，如果用于借貸的資金都是公司自籌的資金，那么這個(gè)比例可以達(dá)到20%。公司去年年底的貸款余額是190億，截止今年3月15日，余額達(dá)到220億。要達(dá)到35億利潤(rùn)的目標(biāo)，粗略算一下，只需要今年全年的貸款余額達(dá)到250億就可以，我們對(duì)此非常有信心。目前我們希望能夠保證更多的利潤(rùn)，所以在其中投入了一些現(xiàn)金。
瑞士信貸分析師Charles Zhao：去年8月份，趣店與戰(zhàn)略合作伙伴支付寶的合作協(xié)議到期，公司無法再?gòu)闹Ц秾毲阔@取借款用戶，并且去年12月份，螞蟻金融戰(zhàn)略投資部董事朱超辭去趣店董事職務(wù)，目前螞蟻金服是否仍是趣店的財(cái)務(wù)投資者？另外，我記得公司還有三個(gè)私募股權(quán)投資者有意出售在公司的股權(quán)，這些都是公司股價(jià)未來發(fā)展的不確定因素，可否介紹一下目前這些投資者在趣店的股權(quán)？公司與他們的溝通如何？有何進(jìn)展？
楊家康：你說的非常好。首先，支付寶仍然是公司非常好的合作伙伴，我們仍然在使用支付寶的生態(tài)系統(tǒng)，比如用戶支付和提高用戶參與。支付寶在去年8月份之前確實(shí)為我們提供了渠道，但我們之間并沒有什么特別的關(guān)系，公司四季度的表現(xiàn)是在完全沒有支付寶加持的情況下達(dá)成的，貸款余額依然繼續(xù)提高，這證明了趣店產(chǎn)品的吸引力。雖然雙方的合作協(xié)議結(jié)束，朱超也離開了公司的董事會(huì)，但是據(jù)我所知，螞蟻金融仍然還是公司的財(cái)務(wù)投資者，至于未來他們?nèi)绾翁幚磉@部分股份，相信他們會(huì)做出正確和明智決定，這對(duì)我們的運(yùn)營(yíng)沒有實(shí)質(zhì)的影響。
這些私募股權(quán)投資者的決定最好還是詢問他們，但是據(jù)我所知，他們的出售應(yīng)該已經(jīng)基本完成，至于有沒有其他的投資者也會(huì)出售手里的股票，這個(gè)要看他們自己的情況了。
德意志銀行分析師Jackie Zuo：第一個(gè)問題，公司四季度新增貸款額是多少？其中自籌和外部資金來源各占多少比例？第二個(gè)問題，現(xiàn)金貸的平均借貸金額有多少？四季度重復(fù)貸款用戶的比例有多少？產(chǎn)品上有沒有變化？第三個(gè)問題，公司用于借貸的資金來源是什么？自籌部分，機(jī)構(gòu)來源的比例是怎樣的？
楊家康：四季度的交易額是130億人民幣，57%來自表外，43%來自表內(nèi)。四月份現(xiàn)金貸的平均期限是10.4個(gè)月，平均貸款額是1491元，這個(gè)數(shù)字與去年三季度持平。重復(fù)貸款比率很高，約為90.4%，也保持穩(wěn)定。四季度的190億的貸款余額，將近一半來自表外，其余來自表內(nèi)，包括自有資金和信托等。
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