“10 億賭局”立下八年之后，董明珠與雷軍又站上了同一個(gè)舞臺(tái)?！?/p>

9 月 1 日上午，雷軍在微博曬出了一張 17 人的合照，宣布小米汽車公司正式注冊(cè)。這代表在 3 月底小米官宣造車的 5 個(gè)月后，終于有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。據(jù)媒體報(bào)道顯示，小米汽車的注冊(cè)地在北京，注冊(cè)資本一百億元，公司法人為雷軍本人。

有趣的是，就在雷軍曬微博合照的前一天，遠(yuǎn)在珠海的董明珠也終于拿下了她青睞五年之久的珠海銀隆。

8 月 31 日，格力電器發(fā)布公告稱，公司通過(guò)參與司法拍賣公開(kāi)競(jìng)拍方式競(jìng)得銀隆新能源股份有限公司 30.47% 股權(quán)，同時(shí)，董明珠女士將其持有的銀隆新能源 17.46% 股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托公司行使。至此，銀隆新能源將正式成為格力電器的控股子公司。

2013 年 12 月的那個(gè)“十億賭局“立下八年之后，雷軍與董明珠兩位“戰(zhàn)友”似乎又站在了同一個(gè)舞臺(tái)，但他們未來(lái)跳的會(huì)是同一支“舞曲”嗎？

千億游戲的險(xiǎn)局

1080 億元。今年 3 月 30 日的一場(chǎng)發(fā)布會(huì)上，雷軍公布了小米集團(tuán)的現(xiàn)金儲(chǔ)備。原因當(dāng)然不是炫富，而是向外界自己造車的底氣。

如果將 2014 年蔚來(lái)汽車的成立，視作國(guó)內(nèi)新造車風(fēng)潮的一個(gè)起點(diǎn)，至今這股風(fēng)口已經(jīng)轟轟烈烈吹了 7 年。這期間，新能源汽車行業(yè)經(jīng)歷了全力補(bǔ)助、騙補(bǔ)曝光、補(bǔ)貼收緊等等一系列歷史進(jìn)程。高峰時(shí)，國(guó)內(nèi)新造車企業(yè)超過(guò)百家，如今它們中的大多數(shù)已經(jīng)倒在風(fēng)口下。

原因無(wú)他，造車實(shí)在是太燒錢了。此前小鵬汽車的 CEO 何小鵬就曾做過(guò)預(yù)測(cè)：一個(gè)新造車企業(yè)在發(fā)展初期（0~1 階段）需要約 200 億元，企業(yè)在長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展階段（1~100 階段）則需要超 300 億元。

如今，蔚來(lái)的累計(jì)融資已經(jīng)超過(guò) 500 億元，但它也遠(yuǎn)遠(yuǎn)還沒(méi)達(dá)到理想中的“100 階段”。目前，其每月的交付量依然不到一萬(wàn)輛，每個(gè)季度也依然有著較大的虧損。

動(dòng)輒數(shù)百億元的融資規(guī)模以及長(zhǎng)期的巨額虧損，讓新造車這條賽道更像一個(gè)深不見(jiàn)底“資金黑洞”。唯一的好消息是，在經(jīng)過(guò)幾年的市場(chǎng)教育后，如今業(yè)界對(duì)于智能汽車、智慧交通這條賽道已經(jīng)不像當(dāng)初那樣抱有質(zhì)疑。

對(duì)于這一點(diǎn)，作為蔚來(lái)、小鵬的投資人，雷軍比任何人都要明白。所以，我們看到在官宣造車的發(fā)布會(huì)上，雷軍才會(huì)說(shuō)出那句“賭上所有的聲譽(yù)”。

官宣造車后小米的股價(jià)走勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：富途牛牛

巧合的是，在 5 年前格力收購(gòu)銀隆的提案被公司董事會(huì)否決后，倔犟的董明珠也表示：“我只說(shuō)一句，格力不投資銀隆的話，我自己會(huì)壓上全部身家去，這是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，你們會(huì)為自己的眼光后悔?！?/p>

于是，我們看到董明珠自掏 10 億元腰包，同時(shí)拉著王健林、劉強(qiáng)東等共同向珠海銀隆投資 30 億元，獲得銀隆 22.388% 的股權(quán)。按此計(jì)算，當(dāng)時(shí)銀隆的估值應(yīng)該為 134 億元左右。對(duì)于這筆投資，被董明珠一起拉上戰(zhàn)車的王健林曾經(jīng)說(shuō)道：“我自己沒(méi)做投資調(diào)研，相信董姐的眼光”；“5 億不算多”。

第二年，董明珠又兩次增持銀隆，個(gè)人持股到了 17.46%。粗略計(jì)算，董明珠這一連串的投資金額超過(guò) 20 億元。

我們不知道這 20 多億元是不是董明珠的全部身家。但董明珠入主銀隆之后，一系列結(jié)果卻令人擔(dān)憂，與原管理層反目，銀隆被曝拖欠大額供應(yīng)商貨款，創(chuàng)始人、總經(jīng)理被舉報(bào)非法侵占公司利益。最后銀隆總經(jīng)理孫國(guó)華被刑拘，創(chuàng)始人魏銀倉(cāng)“出走”美國(guó)。

根據(jù)格力電器以 18.28 億元買下銀隆 30.47% 的股權(quán)計(jì)算，目前的銀隆估值已經(jīng)下降到 60 億元，相較于 5 年前董明珠初次入股時(shí)的價(jià)值可謂直接腰斬?？吹竭@樣的跌幅，不知道王健林能否再說(shuō)不出那句“相信董姐”了？

再來(lái)一次 10 億賭局？

相較于董明珠的奮不顧身，我們可以看到同樣堵上全部聲譽(yù)的雷軍，在造車動(dòng)作上是相對(duì)謹(jǐn)慎的。從人才團(tuán)隊(duì)搭建、到產(chǎn)業(yè)鏈布局，雷軍都希望做到事無(wú)巨細(xì)。

根據(jù)小米官方表示。官宣造車之前小米就已經(jīng)完成了超 2000 次調(diào)研，與十多家同行和合作伙伴進(jìn)行溝通。根據(jù)公開(kāi)報(bào)道可見(jiàn)，過(guò)去幾個(gè)月雷軍先后帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)到訪了長(zhǎng)安、上汽、東風(fēng)、寧德時(shí)代等等業(yè)內(nèi)知名公司，另外此前與特斯拉 CEO 馬斯克的那次會(huì)面也耐人尋味。

另外，作為頭部新造車企業(yè)投資人、在智能手機(jī)行業(yè)摸爬滾打多年的雷軍，深知供應(yīng)鏈整合的重要性，同時(shí)也開(kāi)啟了大規(guī)模的造車相關(guān)投資并購(gòu)。

產(chǎn)業(yè)鏈方面，小米已經(jīng)通過(guò)收購(gòu)、投資的方式進(jìn)行了一系列布局。包括收購(gòu)自動(dòng)駕駛公司深動(dòng)科技、投資激光雷達(dá)企業(yè)禾賽科技、駕駛輔助技術(shù) (ADAS) 軟硬件方案提供商縱目科技、長(zhǎng)城汽車旗下的蜂巢能源科技（原長(zhǎng)城動(dòng)力電池事業(yè)部）、自動(dòng)駕駛芯片公司黑芝麻、毫米波雷達(dá)企業(yè)幾何伙伴、智慧互通（愛(ài)泊車）等等。

對(duì)于造車的時(shí)間周期，小鵬汽車的 CEO 何小鵬曾經(jīng)做過(guò)這樣的表述：“特斯拉、比亞迪都花了將近 8 年才造出好的車，一家企業(yè)要把車真正做穩(wěn)健，花個(gè) 5、6 年很正常?！弊鳛楹涡※i的老朋友，雷軍的動(dòng)作顯然并不著急。

參考今年年初宣布造車的 Baidu，可以看到穩(wěn)是造車最重要的一步。就在雷軍放出 17 人大合照前兩天，集度汽車 CEO 夏一平也在微博曬出了其第一款產(chǎn)品全尺寸油泥模型的風(fēng)洞試驗(yàn)照片。

當(dāng)然，集度背靠 Baidu 和吉利兩大股東，在整車制造以及自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域都有一定技術(shù)儲(chǔ)備的前提下，進(jìn)度勢(shì)必要更快一些。而完全自起爐灶的小米，未來(lái)的進(jìn)度勢(shì)必不會(huì)有集度這樣的速度，雖然雷軍本人動(dòng)作相對(duì)穩(wěn)健，但在快速發(fā)展的新能源汽車領(lǐng)域，小米依然需要面對(duì)太多的挑戰(zhàn)。

與小米從零開(kāi)始的選擇不同，董明珠選擇的收購(gòu)路線，則是在別人的“地基上蓋房子”，這也是為了迅速切入新能源車汽車市場(chǎng)。雖然銀隆這個(gè)“地基”不算優(yōu)質(zhì)也并不穩(wěn)固，但是董明珠入主公司之后用雷霆手段處理了各種矛盾，讓格力系的人員掌管和經(jīng)營(yíng)銀隆。那么，5 年時(shí)間過(guò)去，銀隆為何沒(méi)有變得更美好？

此次銀隆股價(jià)在公開(kāi)拍賣的過(guò)程中，格力電器是拍賣的唯一報(bào)名方，最終結(jié)果自然是以起拍價(jià)成交。由此可見(jiàn)，當(dāng)下的銀隆在投資者眼中并不是什么優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)來(lái)看也確實(shí)如此。根據(jù)珠海銀隆公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截止 2021 年 7 月 31 日，公司總資產(chǎn) 281 億元，負(fù)債總額 227 億元；2021 年 1-7 月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 10.6 億元，凈利潤(rùn)為-7.6 億元。

從技術(shù)層面來(lái)看，一直以來(lái)銀隆對(duì)外宣傳的重點(diǎn)都是自己的鈦酸鋰電池。雖然其有安全性高、使用壽命長(zhǎng)等特點(diǎn)，但能量密度低、成本高等劣勢(shì)同樣明顯。特別是能量密度太低的問(wèn)題，使得其無(wú)法充分應(yīng)用在傳統(tǒng)新能源家用車型上，這也極大的限制其未來(lái)的市場(chǎng)空間。所以，我們看到銀隆現(xiàn)在的主要產(chǎn)品還是集中在新能源客車上。

▲ 圖片來(lái)源：珠海銀隆官網(wǎng)

對(duì)此，相關(guān)出行領(lǐng)域?qū)＜覍?duì)懂懂筆記表示：“目前整個(gè)動(dòng)力電池領(lǐng)域依然是以三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池為絕對(duì)主流，氫能源是另外一個(gè)獲得政策傾斜的方向。銀隆的鈦酸鋰電池一直都是一個(gè)冷門，而且未來(lái)可想象空間也不是很大?！?/p>

財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力都不是很理想的狀態(tài)下，外界對(duì)于格力電器這次吞下銀隆還是有不少質(zhì)疑的，特別是在格力電器近兩年自身發(fā)展并不順利的大背景下。對(duì)此，相關(guān)家電行業(yè)觀察人士對(duì)懂懂筆記表示：“其實(shí)，此次格力收購(gòu)銀隆如果還像上次一樣通過(guò)股東大會(huì)決議的話，未必能夠通過(guò)，因?yàn)樵诳深A(yù)見(jiàn)的一段時(shí)間內(nèi)，銀隆的經(jīng)營(yíng)狀況看不到任何好轉(zhuǎn)的跡象。而且格力成為銀隆控股股東之后，銀隆會(huì)直接拖累格力電器的財(cái)務(wù)狀況?！?/p>

談及“拖累”的原因，上述人士認(rèn)為有兩個(gè)問(wèn)題。

第一，站在格力電器的角度來(lái)看，引入銀隆可以拓展自己的業(yè)務(wù)多元化，畢竟過(guò)去多年在業(yè)務(wù)多元化上格力進(jìn)展一直非常緩慢，如今與多元化相對(duì)完善的老對(duì)手美的之間差距越來(lái)越大，格力電器必須盡快彌補(bǔ)自己這方面的不足。但從銀隆現(xiàn)在的發(fā)展?fàn)顟B(tài)來(lái)看，其并不是一個(gè)很好的多元化選擇方向。

相反，格力電器大股東高瓴資本此前買下的飛利浦小家電業(yè)務(wù)，從業(yè)務(wù)層面來(lái)看更適合格力。但董明珠對(duì)飛利浦的小家電業(yè)務(wù)似乎并不感興趣，曾有記者向她問(wèn)起高瓴買下飛利浦小家電業(yè)務(wù)，董的回答是“與我們無(wú)關(guān)”。

第二，就是董明珠的個(gè)人意愿。首先董明珠倔強(qiáng)的性格肯定是不愿意承認(rèn)自己投資失敗，就像至今為止其依然不認(rèn)為格力手機(jī)是一次失敗的商業(yè)舉措。其次，收購(gòu)銀隆更像是給其前期的投資實(shí)現(xiàn)了一個(gè)解套的機(jī)會(huì)。

未來(lái)一年，或許我們會(huì)清楚看到這次全面收購(gòu)后的“成績(jī)單”。

相較于其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，格力電器面臨的問(wèn)題顯然更多也更棘手。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的緊逼、自身業(yè)務(wù)多元化進(jìn)展緩慢、急需改善的經(jīng)銷商體系…… 這一系列問(wèn)題都橫在董明珠和格力電器面前。

此次董明珠繞過(guò)董事會(huì)拿下珠海銀隆，無(wú)論是為了格力電器的多元化、還是自己個(gè)人的解套，對(duì)新能源造車這條道路的堅(jiān)定 —— 董明珠已經(jīng)表現(xiàn)得清楚無(wú)疑。但是，目前的珠海銀隆并不是格力電器破解當(dāng)下困局的那把金鑰匙。

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