北京時間 1 月 4 日消息，美國當地時間周一，蘋果公司創(chuàng)造了一個新的里程碑，成為全球首家市值觸及 3 萬億美元的公司，盡管收盤時沒有守住。

▲ 蘋果 CEO 庫克

蘋果股價的持續(xù)上漲證明了該公司資本回報計劃的力量。過去幾年，蘋果一直是標準普爾 500 指數成份股中最大的回購者。截至去年 9 月的 2021 財年，蘋果投入了 855 億美元回購股票，花費 145 億美元支付股息。蘋果在股票回購上的支出超過了其他大量回購股票的公司，包括 Facebook 母公司 Meta、谷歌母公司 Alphabet、美國銀行以及甲骨文。

股票回購的價值

股票回購能夠減少市場上的股票供應，從而推高公司的股票價格，實際上以更高的股價把資金返還給投資者。此外，流通股的減少可以提高每股收益，后者是許多以價值為基礎的投資者用來判斷一只股票的指標。

蘋果從 2012 年 3 月開始支付季度股息并回購股票。根據標普全球市場財智公司提供的數據，從那以后一直到去年夏天，蘋果已經在股票回購上花費了超過 4670 億美元。標普全球市場財智將蘋果稱之為股票回購的“典范”。

▲ 蘋果市值的 3 萬億美元歷程

實際上，自 2018 年 8 月蘋果市值首次達到 1 萬億美元以來，其股價已經上漲了 252%，但市值只增長了大約 200%。這一差異是蘋果回購計劃的直接結果，該計劃已把蘋果的流通股數量從 2018 年 6 月底的約 194 億股減少到目前的約 164 億股。

由于蘋果擁有龐大現金流，且愿意將這筆錢返還給投資者，投資者開始將其視為一種“安全資產”或優(yōu)質交易。

“近期股價的上漲一定程度上可能反映出，對于一只表現與股市大體一致的股票，投資者預期它的需求相對穩(wěn)定，現金流和資本回報持續(xù)強勁?！泵楞y證券分析師瓦姆斯?莫漢 (Wamsi Mohan) 在 12 月的研報中稱。

巨額資本回報可持續(xù)嗎？

對于投資者來說，蘋果龐大的現金流是他們相信該公司能夠在增加員工，投資研發(fā)的同時，繼續(xù)在股票回購上投入大量資金的原因之一。蘋果的財報顯示，其 2021 財年的現金儲備達到 1040 億美元，在業(yè)內領先。相比之下，同為科技巨頭的微軟和 Alphabet 在最近一個財年的現金流分別約為 770 億美元和 650 億美元。

而且，蘋果創(chuàng)造自由現金流的能力也可以讓他們繼續(xù)執(zhí)行資本回報計劃，即使當它實現“凈現金中性”目標時。蘋果 CEO 蒂姆?庫克 (Tim Cook) 曾表示，“凈現金中性”意味著蘋果的總現金規(guī)模與其總債務相當。

2017 年 12 月，根據一項允許蘋果將大部分現金儲備從海外轉移回美國的新稅法外，蘋果表示它計劃不再維持龐大的現金儲備，逐漸將它們返還給投資者。

自那之后，蘋果的回購步伐立刻加快，從 2017 財年的 330 億美元增至 2018 財年的 730 億美元。蘋果 CFO 盧卡?梅斯特里 (Luca Maestri) 表示，截至去年 10 月，蘋果擁有 660 億美元的凈現金，低于決定宣布時的大約 1630 億美元凈現金。

去年 11 月，伯恩斯坦分析師托尼?薩克納吉 (Toni Sacconaghi) 預測，在不承擔凈債務的情況下，蘋果能夠繼續(xù)回購 3% 至 4% 的已發(fā)行股票，一直到 2026 年。近幾年，蘋果通過借債來資助其資本回報計劃，但這些支出被其現金儲備所抵消。

蘋果通常會在 4 月份公布第二季度財務業(yè)績時向投資者更新股東回報計劃?；ㄆ旆治鰩燁A計，蘋果屆時將宣布另外 900 億美元股票回購，并將股息提高 10%。

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