快手今日發(fā)布了截至 6 月 30 日的 2024 年第二季度財報：營收為 310 億元，同比增長 11.6%；凈利潤為 40 億元，而去年同期凈利潤為 15 億元。非國際財務(wù)報告會計準(zhǔn)則計量，調(diào)整后凈利潤為 46.79 億元，而去年同期利潤為 26.94 億元。

財報發(fā)布后，快手 CEO 程一笑，CFO 金秉出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

高盛分析師 Lincoln Kong：想問一下公司在人工智能方面的發(fā)展，請公司管理層介紹一下在人工智能大模型方面的最新進展，包括接下來的一些發(fā)展策略，尤其是快手的“可靈”大模型現(xiàn)在很受歡迎，該大模型以后的商業(yè)變現(xiàn)規(guī)劃可否與我們分享一下？

程一笑：我們在去年啟動了新的人工智能戰(zhàn)略，并制定了清晰的戰(zhàn)略目標(biāo)，確保在未來人工智能技術(shù)的突破中，保持在國內(nèi)的行業(yè)領(lǐng)先地位，結(jié)合并賦能現(xiàn)有的業(yè)務(wù)場景，同時力爭通過顛覆性的技術(shù)創(chuàng)新，帶來業(yè)務(wù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，改變市場格局。在過去的一年多時間里，我們一步步穩(wěn)扎穩(wěn)打，不斷取得階段性成果，在持續(xù)優(yōu)化基礎(chǔ)大模型各方性能的同時，加強了大模型在內(nèi)容生產(chǎn)和理解、內(nèi)容推薦、電商和線上營銷等各類業(yè)務(wù)場景的應(yīng)用。

2024 年第二季度，我們在人工智能生成內(nèi)容領(lǐng)域，取得了里程碑式的突破。在視覺生成大模型方面，我們的自研視頻生成大模型“可靈”開放內(nèi)測后，受到了國內(nèi)外用戶的廣泛好評?！翱伸`”采用 3D 時空聯(lián)合注意力機制，能更好的建模復(fù)雜的時空運動，以真實世界物理規(guī)則為基準(zhǔn)生成視頻，展現(xiàn)出了電影級別的畫質(zhì)與動畫效果，能夠模擬大幅度的物理運動，打破了傳統(tǒng)產(chǎn)品的視頻生成技術(shù)局限。近期，我們也向全球用戶推出了會員付費體系升級模型效果，給用戶帶來更好的體驗，也在探索用戶付費模式方面取得了積極的進展。

其次，我們的 1750 億規(guī)模“快意”大語言模型也實現(xiàn)了中文場景下綜合性能超過 GPT 4.0 的目標(biāo)。我們的多模態(tài)大語言模型也在視頻內(nèi)容方面達(dá)到了 GPT-4V 思維的水平，為之后應(yīng)用層能力的擴展打下了堅實基礎(chǔ)。此外，近期我們的文生圖大模型產(chǎn)品“可圖”也宣布正式開源，作為最懂中文的文生圖模型，“可圖”經(jīng)過多個版本的迭代，其綜合性能超過了人工智能技術(shù)的圖像生成模型 Midjourney V5。

尤為重要的是，我們更加關(guān)注大模型在商業(yè)化場景的應(yīng)用?；凇翱煲狻贝竽Ｐ蜆?gòu)建的視頻和直播腳本生成廣告線索客服，疊加數(shù)字人的技術(shù)，助力商業(yè)化廣告主，低成本地生成高質(zhì)量的視頻和直播內(nèi)容，提升線索轉(zhuǎn)化效率。2024 年上半年，有近兩萬商家在快手平臺借助大模型能力實現(xiàn)了智能化經(jīng)營，而人工智能生成內(nèi)容營銷素材在今年 6 月的日均消耗也達(dá)到了 2000 萬，展現(xiàn)了大模型在商業(yè)場景中的巨大潛力。

最后，我再簡單講一下接下來公司在人工智能領(lǐng)域的發(fā)展策略。在大語言模型方面，我們將側(cè)重研發(fā)更適配業(yè)務(wù)場景的專項語言模型，大規(guī)模降低模型的總推理成本。在視覺生成模型方面，我們將繼續(xù)升級可用大模型，推動模型性能的進一步提升，以保持行業(yè)的領(lǐng)先地位。而在“可靈”的商業(yè)化變現(xiàn)方面，我們除了加強 C 端（消費者）會員付費的全球運營外，也將探索更多與 B 端（企業(yè)）合作變現(xiàn)的可能性，力爭盡快實現(xiàn)可觀的商業(yè)化變現(xiàn)規(guī)模。此外，我們還期待大模型帶來的商業(yè)化推薦算法效率的顯著提升，給線上營銷服務(wù)收入的增長帶來更強勁的支撐?？傊覀儗远ǖ膱?zhí)行人工智能戰(zhàn)略，在賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)場景的同時，努力創(chuàng)造新的業(yè)務(wù)變現(xiàn)模式，為集團貢獻更多的價值。

杰弗瑞分析師 Thomas Chong：我的問題是電商方面的，在激烈的行業(yè)競爭中，我們的電商業(yè)務(wù)如何成功提升中小商家增長的動力？管理層如何展望下半年的電商策略？

程一笑：從供給側(cè)來講，隨著快手電商的快速發(fā)展，我們看到越來越多的新商家來到了快手，也有越來越多的成熟商家在快手中成長起來。2024 年第二季度，月均動銷商家數(shù)同比增長超過了 50%，主要得益于與我們大力推進新商家的冷啟成長與長效經(jīng)營，同時賦能老商家，幫助老商家實現(xiàn)全域的經(jīng)營。

通過高達(dá)千億流量的啟航計劃，我們對于新入駐商家提供了百分百的流量冷啟的保證，當(dāng)優(yōu)質(zhì)商家成長到一定的水平時，我們還會通過“扶搖計劃”繼續(xù)投入超過 700 億流量，通過大廠進一步提升商家的銷售額規(guī)模，幫助商家獲得經(jīng)營上的突破。同時，我們還通過“抖金計劃”，也就是新商家在首銷 90 天內(nèi)達(dá)成對應(yīng)銷售額門檻的情況下，將享有疊加對投和“磁力金?！钡耐读餮a貼激勵，保持新商家在前期經(jīng)營中的信心，并實打?qū)嵉赝ㄟ^平臺給予商家確定性的流量支持。

關(guān)于下半年的電商策略，經(jīng)過二季度 618 大促的市場洗禮，我們感受到無論是電商平臺還是商家，都面臨著國內(nèi)消費者短期需求放緩的挑戰(zhàn)，且在流量紅利減弱的大環(huán)境中，電商業(yè)務(wù)需要在內(nèi)容和商業(yè)效率上實現(xiàn)更好的平衡。而作為內(nèi)容電商平臺的主要參與者，我們認(rèn)為直播電商平臺更擅長從商家政策、數(shù)據(jù)能力、營銷能力等各方面賦能商家個性化經(jīng)營，提供多樣性的商品選擇，從而吸引消費者探索非確定性的電商需求，激發(fā)購買。

展望下半年，我們會穩(wěn)住和大力發(fā)展內(nèi)容電商、社交電商的基本盤，聚焦直播間和短視頻的核心價值，充分發(fā)揮內(nèi)容場在電商用戶拉新促活中的主要作用。同時，在貨架場更多的做用戶提品，長期穩(wěn)步建設(shè)泛貨架場景。我們將會加強建設(shè)長期健康的達(dá)人生態(tài)，充分發(fā)揮頭部達(dá)人及大廠直播的核心優(yōu)勢，同步加強中腰部達(dá)人的培育和運營，共同構(gòu)建用戶在直播間的低價心智，推動直播間大廠做出規(guī)模，提升直播間的資源轉(zhuǎn)化效率。我們也會提升內(nèi)容場在大促中的爆發(fā)力，更加重視內(nèi)容場的大促玩法和運營機制，包括直播前通過短視頻引流直播間，直播后通過短視頻將爆品返場等模式，將消費者在全平臺、全場域都能買到低價好物。

貨架場方面，除了增加銷售額規(guī)模以外，我們會著力加強商品供給和商品豐富度，升級搜索匹配效率，通過運營和算法的統(tǒng)一努力，不斷提升貨架場的用戶體驗和補貼效率，逐步建立起用戶主動使用泛貨架場景的心智。相信通過這些策略，我們可以不斷挖掘 7 億快手老鐵用戶的電商需求，保持快手電商業(yè)務(wù)在行業(yè)中的差異化優(yōu)勢和獨特價值。

瑞銀分析師 Felix Liu：我的問題是關(guān)于公司的在線營銷業(yè)務(wù)，我們的在線營銷業(yè)務(wù)在上半年取得了不錯的增長，請問管理層，公司下半年在線營銷業(yè)務(wù)增長的機會點會在哪些方向？

程一笑：上半年，我們通過行業(yè)精細(xì)化的運營，并借助大模型能力為線上營銷客戶提供智能營銷解決方案。同時，我們通過更深鏈路的轉(zhuǎn)化，使得上半年的線上營銷服務(wù)收入實現(xiàn)了約 25% 的同比增長，持續(xù)提升市場份額。展望下半年，我們將繼續(xù)借助智能營銷產(chǎn)品優(yōu)化和算法提升，通過內(nèi)容經(jīng)營、電商經(jīng)營和本地經(jīng)營賦能各行業(yè)的線上營銷客戶在快手平臺做長效經(jīng)營，同時借助雙十一等重大營銷節(jié)點實現(xiàn)經(jīng)營的進一步突破。

在內(nèi)容經(jīng)營方面，短劇、小說、小游戲等具備內(nèi)容屬性的行業(yè)，與快手作為內(nèi)容平臺的屬性天然的適配，能夠做到內(nèi)容和營銷的共融共生，具備較大的增長空間。以短劇為例，今年上半年我們?yōu)楦顿M短劇打造了云生鏈路，用戶在快手 App 內(nèi)就能完成付費和觀看短劇，不僅能提升用戶的內(nèi)容消費體驗，還能提升營銷客戶的投流及經(jīng)營轉(zhuǎn)化效率。二季度，快手付費短劇投流客戶環(huán)比增長超過了 300%，投流短劇集數(shù)環(huán)比增長超過了 30%。而這種基于原生鏈路的內(nèi)容經(jīng)營模式和產(chǎn)品能力，也已經(jīng)逐步復(fù)制到了小說、小游戲等行業(yè)，預(yù)計下半年會帶來可觀的營銷投放增量。

電商經(jīng)營方面，我們在內(nèi)循環(huán)商家的短視頻引流直播間，和外循環(huán)商家的直接投放等領(lǐng)域仍有較大的增量空間。在內(nèi)循環(huán)方面，二季度我們的短視頻引流直播間的營銷投放消耗，同比增長了超過 45%。接下來，我們將從采研能力優(yōu)化和流量支持等角度，提升短視頻引流直播間的投放效果和轉(zhuǎn)化效率，為營銷消耗提供增量空間。在外循環(huán)商家的直投上，過去半年通過直投開展經(jīng)營的商家留存率有顯著的提升。未來我們將優(yōu)化包括支付在內(nèi)的產(chǎn)品鏈路，改善用戶體驗，提升付費轉(zhuǎn)化，滿足商家的多元化經(jīng)營需求。

在本地經(jīng)營方面，在消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，我們觀察到 7 億快手用戶對本地生活服務(wù)的巨大需求，也為本地經(jīng)營的商家?guī)砹诵碌脑隽?。第二季度，本地商家的營銷投放消耗同比增長超過了 60%，其中，法律咨詢服務(wù)和家居裝修服務(wù)等行業(yè)需求旺盛。下半年，我們認(rèn)為借助 UAX（自動投放）、數(shù)字人直播和站內(nèi)原生私信等產(chǎn)品能力，還將繼續(xù)大幅提升本地生活商家的獲客效率，也會帶來營銷投放的進一步增長。

總之，我們將在行業(yè)精細(xì)化運營、智能營銷、產(chǎn)品迭代和算法優(yōu)化等方面持續(xù)發(fā)力，為客戶帶來更好的營銷投放轉(zhuǎn)化。我們也對今年實現(xiàn)線上營銷服務(wù)收入同比增速持續(xù)超過行業(yè)保持信心。

花旗分析師 Brian Gong：我的問題是關(guān)于本地生活服務(wù)，我們看到快手和美團最近簽訂了新的戰(zhàn)略合作協(xié)議，請問現(xiàn)在公司對本地生活業(yè)務(wù)是什么定位？目標(biāo)是什么？也請分享一下最新的進展。

程一笑：2021 年 12 月，快手在生態(tài)開發(fā)大會上宣布與美團達(dá)成戰(zhàn)略合作，在接近三年的打磨后，雙方均認(rèn)為合作取得了超乎預(yù)期的結(jié)果。以今年 6 月為例，美團商家在快手平臺的銷售額同比提升了超 38 倍，訂單量同比提升超 10 倍?；谥暗暮献骰A(chǔ)，我們近期續(xù)訂了新的三年戰(zhàn)略合作協(xié)議，合作的廣度和深度進一步加強。一是在合作范圍上，雙方將合作擴大至全國百城萬店；二是合作深度上，美團向快手的供給將從團購產(chǎn)品拓展到代金券產(chǎn)品、會員商品、秒殺品等多種營銷形式，未來也將持續(xù)拓展到到綜和酒旅等類目。我們相信，借助美團的供給優(yōu)勢，可以快速拓展快手的本地商家和商品覆蓋，為快手的老鐵用戶提供更加豐富和完善的本地生活服務(wù)體驗。

結(jié)合我們近期的業(yè)務(wù)進展，我也再談?wù)剬Ρ镜厣顦I(yè)務(wù)的定位和目標(biāo)。本地生活市場規(guī)模大，行業(yè)分散，目前，線上化率普遍較低，天花板尚遠(yuǎn)，我們希望借助快手在新線城市的人群優(yōu)勢，圍繞對于用戶和商家的價值賦能，找到自己的獨特定位。用戶側(cè)，基于用戶對于相關(guān)本地內(nèi)容的偏好，為其精準(zhǔn)推薦符合個人需求的本地商品和服務(wù)，同時優(yōu)化平臺運營能力。在快手和商家的聯(lián)合補貼策略下，建立起用戶對于平臺極致性價比的心智，滿足用戶多場景的本地消費需求，這是我們做本地業(yè)務(wù)的初衷，也從未改變過。我們也可喜地看到用戶逐步建立了快手本地生活的心智，二季度日均支付用戶持續(xù)增長，環(huán)比增速達(dá)到了 37%。

商家側(cè)，快手擁有龐大的新線市場用戶基礎(chǔ)和活躍的社交生態(tài)，在消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的機遇下，我們認(rèn)為能為商家提供更低成本、更優(yōu)轉(zhuǎn)化率的營銷和運營解決方案。二季度，我們的供給生態(tài)進一步地豐富，動銷商家數(shù)和日均供銷商品數(shù)環(huán)比分別增長了 22% 和 33%。更優(yōu)的轉(zhuǎn)化率也當(dāng)然離不開我們優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的構(gòu)建，憑借平臺豐富的達(dá)人資源，在政策扶持和流量分成分發(fā)的激勵下，指引達(dá)人生產(chǎn)高質(zhì)量上的本地生活內(nèi)容。短視頻和直播推薦的 GPM（千次觀看成交金額）環(huán)比分別增長 42% 和 37%，帶動平臺支付銷售額快速增長。

整體來說，我們的目標(biāo)是在提補貼效率、控虧損規(guī)模的前提下，穩(wěn)扎穩(wěn)打做好本地生活業(yè)務(wù)，以更好地滿足用戶需求為核心，賦能商家，最終為平臺實現(xiàn)用戶和商業(yè)價值。

中金公司分析師張雪晴：我的問題是關(guān)于公司中長期盈利能力的展望，我看到公司在這個季度取得了調(diào)整后的凈利潤 47 億，對應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈利潤率是 15.1%，想請管理層分享一下，公司中長期可能實現(xiàn)的盈利能力是怎么樣的？以及我們近期在人工智能上的投入是否會給公司的盈利帶來影響？

金秉：公司自 2023 年第一季度實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤轉(zhuǎn)正以后，已經(jīng)連續(xù)六個季度實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤絕對值和經(jīng)調(diào)整凈利潤率逐季上漲，這反映了我們在經(jīng)營效率和盈利能力上的持續(xù)提升，本季度我們實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤是 47 億元人民幣，經(jīng)調(diào)整凈利潤率 15.1%，提前一年實現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整凈利率達(dá)到 15% 的目標(biāo)。

以上的財務(wù)結(jié)果得益于我們收入結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，高毛利的線上營銷服務(wù)以及電商業(yè)務(wù)占比提升，分成成本的有效控制和優(yōu)化，以及通過技術(shù)創(chuàng)新手段不斷提升服務(wù)器和帶寬的使用效率等。以上措施使得本季度的毛利率超過 55%，創(chuàng)單季度的新高。同時，銷售費用占收比方面，我們通過執(zhí)行高質(zhì)量的增長策略，在用戶增長和維系成本整體較為平穩(wěn)的前提下，實現(xiàn)了用戶流量的穩(wěn)健增長。但短期看，我們在包括電商商業(yè)化、本地生活等在內(nèi)的相關(guān)業(yè)務(wù)推廣投入，會有一定程度增加，以進一步強化用戶心智，為驅(qū)動收入和電商銷售額增長打下更好的基礎(chǔ)。研發(fā)費用占收比方面，我們在人工智能上也會有一定的增量投入，但是占收比影響極小。中長期，我們認(rèn)為，隨著收入結(jié)構(gòu)的改善以及運營效率的進一步提升，包括海外業(yè)務(wù)、本地生活等新業(yè)務(wù)的逐步減虧及盈利，我們有信心實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利率 20% 的中期目標(biāo)。

另外，關(guān)于整體人工智能投入對于利潤率的影響，短期來看，我們在人工智能大模型上的投入不會給集團的盈利能力帶來明顯影響。從長期來看，人工智能也能通過賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)和創(chuàng)新的業(yè)務(wù)場景，不斷提升人工智能相關(guān)投資對公司業(yè)務(wù)發(fā)展的價值。

總之，提質(zhì)增效是公司的長期戰(zhàn)略機制，公司在未來每一個戰(zhàn)略決策的制定和實施過程中都會包含相關(guān)的考量。而人工智能策略又賦予了我們在擴大收入增長和提質(zhì)增效上更多的可能，給我們帶來更多信心，以實現(xiàn)長期盈利能力的不斷改善和提升。

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