IT之家 8 月 10 日消息，國內(nèi)最大的晶圓代工廠中芯國際 8 月 7 日發(fā)布了 Q2 財(cái)報(bào)，營收 22.09 億美元（IT之家注：現(xiàn)匯率約合 158.78 億元人民幣）同比增長 16.2%。
中芯國際當(dāng)季的產(chǎn)能利用率也引發(fā)關(guān)注，Q2 產(chǎn)能利用率 92.5%，環(huán)比增長了 2.9 個(gè)百分點(diǎn)（Q1 為 89.6%）。相比之下，國內(nèi)第二大晶圓代工廠華虹國際 Q2 產(chǎn)能利用率達(dá)到了 108%。
這一現(xiàn)象引發(fā)了分析師關(guān)注，中芯國際聯(lián)席 CEO 趙海軍在財(cái)報(bào)會(huì)議上也回應(yīng)了這個(gè)問題，并強(qiáng)調(diào)中芯國際的產(chǎn)能利用率永遠(yuǎn)不會(huì)超過 95%。
趙海軍表示，中芯國際現(xiàn)在給到的產(chǎn)能利用率只有 92-93%，一個(gè)原因是公司要拿出里面相當(dāng)部分出來做研發(fā)，其次就是中芯國際的財(cái)務(wù)規(guī)則不一樣，只要設(shè)備進(jìn)來了，它有這個(gè)能力就要算到產(chǎn)能里，哪怕很多產(chǎn)品沒有在這個(gè)設(shè)備上做過，中芯國際也放到分母里面，這也拖累了中芯國際的利用率。
他還提到，中芯國際有 6-7 萬片（的產(chǎn)能）是沒法接單但要掛在產(chǎn)能上，這也是他們一個(gè)負(fù)擔(dān)。但即便有這樣的負(fù)擔(dān)，趙海軍表示中芯國際也必須非常嚴(yán)格按照業(yè)界最高標(biāo)準(zhǔn)做，稼動(dòng)率 92-93% 基本就是訂單接不過來狀態(tài)。
對于加速擴(kuò)產(chǎn)，中芯國際現(xiàn)在每年投資七八十億美元，投資速度在業(yè)界已經(jīng)很快。公司征求過股東等各方面意見，認(rèn)為應(yīng)該維持一個(gè)穩(wěn)定的速度，勻速發(fā)展，而不是跳躍性擴(kuò)產(chǎn)。
部分問答實(shí)錄
今天的會(huì)議有哪些主要參會(huì)人員？ 2025 年第二季度的業(yè)績情況如何？
主要參會(huì)人員包括聯(lián)合首席執(zhí)行官趙海軍博士、資深副總裁兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人吳俊峰博士。第二季度的銷售收入為 22.09 億美元，環(huán)比下降 1.7%；毛利率為 20.4%，環(huán)比下降 2.1 個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營利潤為 1.51 億美元；息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為 11.29 億美元，息稅折舊及攤銷前利潤率為 51.1%；歸屬于本公司的應(yīng)占利潤為 1.32 億美元。
我們今天討論的內(nèi)容是否包含前瞻性陳述？業(yè)績說明會(huì)的數(shù)據(jù)基于什么標(biāo)準(zhǔn)表述？
是的，我們今天的表述中包括了前瞻性陳述，這些是對公司未來業(yè)績的預(yù)期，并且受到了固有風(fēng)險(xiǎn)和不確定因素的影響。具體信息請參考我們業(yè)績公告中的前瞻性陳述。業(yè)績說明會(huì)的數(shù)據(jù)是根據(jù)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則表述的貨幣數(shù)據(jù)，以美元為單位。
吳俊峰博士將介紹哪些內(nèi)容？
吳俊峰博士將首先匯報(bào) 2025 年第二季度及上半年未經(jīng)審核業(yè)績，然后給出第三季度指引。
2025 年上半年的業(yè)績表現(xiàn)怎樣？ 2025 年第三季度的業(yè)績預(yù)期如何？
上半年未經(jīng)審核業(yè)績顯示，銷售收入為 44.56 億美元，同比增長 22%；毛利率為 21.4%，同比上升 7.6 個(gè)百分點(diǎn)；經(jīng)營利潤為 4.6 億美元；息稅折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為 24.21 億美元，息稅折舊及攤銷前利潤率為 54.3%；歸屬于本公司的應(yīng)占利潤為 3.21 億美元。第三季度銷售收入預(yù)計(jì)環(huán)比上升 5% 到 7%，毛利率預(yù)計(jì)在 18% 到 20% 之間。
關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債情況如何？
在二季度末，公司總資產(chǎn)為 494 億美元，其中庫存資金 131 億美元；總負(fù)債為 167 億美元，其中有息負(fù)債為 119 億美元；總權(quán)益為 327 億美元，有息債務(wù)權(quán)益比為 36.5%，凈債務(wù)權(quán)益比為負(fù)的 3.4%。
客戶市場份額增長的原因是什么？中芯國際的客戶為何會(huì)將多個(gè)產(chǎn)品整合到一個(gè)產(chǎn)品中，這對其業(yè)務(wù)有何影響？
客戶市場份額增長的原因有兩個(gè)方面，一是產(chǎn)業(yè)鏈安全和地緣政治因素的考量；二是這些客戶的種類提高了，迭代速度加快，能夠提供優(yōu)秀的產(chǎn)品，大部分已能完美替代原來供應(yīng)鏈上的 IDM 產(chǎn)品。中芯國際的部分客戶會(huì)把原本單個(gè)的產(chǎn)品整合成一個(gè)整體或封裝成一個(gè)產(chǎn)品，這樣帶來了一個(gè)放大效應(yīng)。盡管單一產(chǎn)品的份額可能只占 20%，但通過整合多個(gè)芯片，使得整體總產(chǎn)值增加，對中芯國際的業(yè)務(wù)具有重要意義。
四季度的銷售情況是否會(huì)受到關(guān)稅影響而減少？
即使考慮到關(guān)稅的影響，四季度的銷售情況仍可能保持正常季節(jié)性，不會(huì)明顯減少。即使手機(jī)市場的增長有所調(diào)整，中芯國際的客戶在手機(jī)市場的份額增長對其業(yè)務(wù)的影響可能不會(huì)太明顯，因?yàn)橹行緡H目前供不應(yīng)求，且新增市場份額即使增長不多，對公司來說也是較大的增長。
中芯國際在手機(jī)市場的增長主要是由于什么原因？
中芯國際在手機(jī)市場的增長主要來源于客戶市場份額的轉(zhuǎn)換，即市場份額相對較小的部分增長了，雖然總量保持不變，但由于中芯國際的客戶在市場份額上的增大，導(dǎo)致整體出貨量有所增長。
如果美國提高進(jìn)口關(guān)稅，會(huì)對中芯國際的業(yè)務(wù)產(chǎn)生何種影響？
根據(jù)之前的估計(jì)，當(dāng)美國提高進(jìn)口關(guān)稅時(shí)，中芯國際的營收受影響的比例大約在 1.3% 左右。隨著時(shí)間推移，市場已有更多準(zhǔn)備和調(diào)整，加上可能存在的庫存?zhèn)湄浐吞娲?yīng)商，實(shí)際影響可能會(huì)進(jìn)一步減小。
關(guān)于二季度營業(yè)成本中折舊下降 6% 的原因是什么？
二季度營業(yè)成本中的折舊下降 6%，是因?yàn)殡S著新產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)，雖然整體折舊總額增加，但由于產(chǎn)能利用率總體上升，導(dǎo)致單位營業(yè)成本里的折舊下降。因此，在銷售成本（即營業(yè)成本）中，折舊總額出現(xiàn)了下降，這是由于產(chǎn)量增加帶來的油氣上升，攤薄了單位折舊成本。
Q3 折舊情況及對毛利率的影響如何？
Q3 隨著新產(chǎn)能的繼續(xù)投產(chǎn)，折舊總額會(huì)增加，尤其是幅度較大，會(huì)對毛利率造成壓力。預(yù)計(jì) Q3 毛利率為 18% 到 20%，與 Q2 指引基本一致。為保持較高的 UT 水平以促使新增產(chǎn)能充分釋放，盡管折舊上升會(huì)對毛利率產(chǎn)生影響，但通過維持高利用率可以抵消這一影響。
折舊成本與工廠利用率之間的關(guān)系是怎樣的？
折舊成本在總成本中的比重會(huì)隨著工廠利用率的變化而變化。當(dāng)利用率從 50% 提升至 100%，即使折舊量不變，但由于生產(chǎn)材料等其他成本增加，折舊在總成本中的比重會(huì)顯著下降。例如，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)成本下 85% 利用率的工廠，若利用率提高到 100%，則折舊成本占比可能從接近 80% 降至 45% 左右。
公司功率器件市場布局方面有哪些進(jìn)展？
公司中心國際在功率器件市場方面經(jīng)過長期考慮，決定投入競爭較小節(jié)點(diǎn)的技術(shù)發(fā)展。原本授權(quán)外部同行生產(chǎn)以滿足客戶需求，但現(xiàn)在客戶要求提供更全面的產(chǎn)品種類，包括分離器件等配套產(chǎn)品。為滿足戰(zhàn)略客戶的需求，中芯國際迅速組建了分離器件部分，并已成規(guī)模，主要服務(wù)于戰(zhàn)略客戶并按其部署建設(shè)產(chǎn)能，而非盲目競爭現(xiàn)有市場。
8 英寸產(chǎn)能需求改善方面，新增需求是否主要來自國內(nèi)客戶，以及國際客戶導(dǎo)入的新進(jìn)展？
8 英寸產(chǎn)能需求改善中，新增需求確實(shí)更多來自于國內(nèi)客戶。對于國際客戶，尤其是歐洲客戶，在功率器件市場的布局方面，中芯國際已有新的進(jìn)展，但具體時(shí)間進(jìn)度沒有明確說明。
8 英寸中芯國際為何還繼續(xù)建設(shè)？中芯國際如何平衡國際大客戶與國內(nèi)客戶的需求？
中芯國際建設(shè) 8 英寸產(chǎn)能的原因在于有大量的 8 英寸客戶，且需求量巨大，每月需求起步四五萬片。為了滿足客戶需求，中芯國際按照客戶要求建立了 8 英寸產(chǎn)能，目前 8 英寸產(chǎn)能設(shè)備先進(jìn)、工廠自動(dòng)化程度高，相比同行在產(chǎn)品競爭方面具有優(yōu)勢。面對國際大客戶與國內(nèi)客戶的需求增長，中芯國際采取了戰(zhàn)略性的配合策略。8 英寸方面，不再單純追求原有產(chǎn)能增長，而是針對新增的、尚未覆蓋的大客戶以及新需求（如分離器件、C00 car back 和 garden night try 等），積極進(jìn)行配合生產(chǎn)。同時(shí)，國際客戶每月的訂單量和出貨量仍超過中國客戶 50%，并且這一比例有望進(jìn)一步增長。
中芯國際 8 英寸布局在國內(nèi)和國外客戶占比情況如何？
中芯國際 8 英寸布局中外客戶比例上，國外客戶占主要份額。然而，由于國內(nèi)客戶的增長速度非?？?，市場份額逐漸提升并導(dǎo)致供不應(yīng)求。盡管如此，中芯國際仍在培養(yǎng)大量國內(nèi)公司，并與這些快速成長的客戶合作，幫助他們轉(zhuǎn)移到更先進(jìn)的 12 英寸兼容產(chǎn)能上。
第三季度 ASP 預(yù)期提升的原因是什么？
第三季度 ASP 預(yù)期提升主要有兩點(diǎn)原因：一是未漲價(jià)，但由于產(chǎn)品組合變化，原本打折的 12 寸 wafer 不再有折扣，導(dǎo)致 ASP 實(shí)際銷售增長；二是 12 寸晶圓產(chǎn)出占比增加，相比 8 英寸，其單片價(jià)格更高，使得整體平均售價(jià)（ASP）有所提高。此外，之前存在打折優(yōu)惠的產(chǎn)品不再影響 ASP，從而實(shí)現(xiàn)了價(jià)格上漲。
中芯國際在產(chǎn)能緊張情況下是否會(huì)跟隨同業(yè)漲價(jià)？
在供不應(yīng)求的情況下，中芯國際并未主動(dòng)漲價(jià)。盡管沒有提價(jià)，但如果競爭對手漲價(jià)，中芯國際可能會(huì)跟隨調(diào)整價(jià)格以保持市場份額。對于 8 英寸和 12 英寸產(chǎn)能，中芯國際堅(jiān)守價(jià)格，僅在特殊應(yīng)用場景下，當(dāng)客戶面臨同行降價(jià)競爭、市場份額受損時(shí)，中芯國際會(huì)支持客戶適當(dāng)調(diào)整價(jià)格以維持其市場份額。
第二個(gè)我們可以看得比較準(zhǔn)的就是跟存儲(chǔ)器配套相關(guān)的，這個(gè)領(lǐng)域中哪些具體的產(chǎn)品或者應(yīng)用是您認(rèn)為會(huì)有較大需求增長的？
在存儲(chǔ)器配套領(lǐng)域，特別是針對國內(nèi)制造的 flash，其所需的 controller 等邏輯電路也都是國內(nèi)生產(chǎn)的。由于中國在存儲(chǔ)行業(yè)工廠規(guī)模大、產(chǎn)能增長快，這些配套的 controller 和邏輯電路有很大需求量，并且主要在中芯國際進(jìn)行加工，因此這個(gè)量是相對確定且較大的。
對于全球手機(jī)市場的總量以及中國手機(jī)市場的占比是多少？
全球手機(jī)市場總量大約在 13 億到 14 億部，其中中國占據(jù)了 7 到 9 億部。即使手機(jī)銷售總量不增長，但由于降維趨勢（即高端應(yīng)用的芯片更多地用到了低端手機(jī)上），導(dǎo)致每個(gè)單機(jī)使用的硅片量在增長，所以中芯國際在手機(jī)供應(yīng)鏈中的份額和單機(jī)硅片用量都在持續(xù)增長。
中芯國際在工業(yè)和汽車領(lǐng)域訂單增長的原因是什么？
中芯國際在工業(yè)和汽車領(lǐng)域的訂單增長主要是由于中國本身的工業(yè)需求和汽車需求巨大，同時(shí)中芯國際在這些領(lǐng)域的客戶占額百分比在逐漸提升。
您提到的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品具體是指哪些類型？
網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品包括民用的有線、無線（如 WiFi、藍(lán)牙）以及與網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)相關(guān)的各種設(shè)備，例如網(wǎng)絡(luò)通信基站、小區(qū)、工業(yè)用和數(shù)據(jù)中心用的設(shè)備，這些都需要大量的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換，產(chǎn)品迭代速度快，供應(yīng)商比例也在快速變化。
從中期角度看，您認(rèn)為整個(gè)半導(dǎo)體周期所處階段及其后續(xù)景氣周期展望是怎樣的？
半導(dǎo)體周期與宏觀經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)。目前看來，在沒有發(fā)生極端事件的情況下，預(yù)計(jì)未來一兩年半導(dǎo)體行業(yè)將持續(xù)平穩(wěn)增長，景氣周期不會(huì)有顯著回落的風(fēng)險(xiǎn)，且有多個(gè)報(bào)告預(yù)測半導(dǎo)體行業(yè)明年將實(shí)現(xiàn)至少 5% 到 6% 的成長。
三季度產(chǎn)品加工率情況如何？下半年是否會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的狀態(tài)？
中芯國際直到 10 月份訂單仍然飽滿，產(chǎn)能利用率維持在 92% 至 93% 的高位，但由于部分產(chǎn)能用于研發(fā)和新設(shè)備驗(yàn)證，且設(shè)備從進(jìn)廠到真正開始量產(chǎn)需要較長周期，因此產(chǎn)能利用率無法進(jìn)一步提升至 95% 以上。盡管如此，下半年公司仍有望保持穩(wěn)中有增的生產(chǎn)態(tài)勢。
后續(xù)是否會(huì)考慮加速擴(kuò)產(chǎn)？
中芯國際已每年投入七八十億美元進(jìn)行擴(kuò)張，投資速度在業(yè)界屬于較快水平。鑒于風(fēng)險(xiǎn)管理及股東意見，公司傾向于維持穩(wěn)定的發(fā)展速度，而不是盲目加速擴(kuò)產(chǎn)。
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