IT之家 4 月 22 日消息，根據(jù) SpaceX 向美國證券交易委員會（SEC）提交的 IPO 招股書顯示，公司上市后，埃隆 · 馬斯克將繼續(xù)擁有絕對主導(dǎo)的投票控制權(quán)。文件披露，SpaceX 將采用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)：B 類普通股每股擁有 10 票投票權(quán)，權(quán)力集中在馬斯克及少數(shù)內(nèi)部人士手中；面向公眾投資者發(fā)行的 A 類普通股則每股僅 1 票。

馬斯克持有 SpaceX 約 42% 的股權(quán)，并通過超級投票權(quán)股份控制著公司約 79% 的投票權(quán)。上市后，他將同時擔(dān)任首席執(zhí)行官（CEO）、首席技術(shù)官（CTO）以及由九人組成的董事會主席。此外，招股書中還包含限制股東對董事會選舉及法律訴訟影響力的條款，要求相關(guān)爭議通過仲裁解決，并對訴訟管轄地作出限制。

馬斯克能夠掌握如此高度的控制權(quán)，其依據(jù)源于 SpaceX 的發(fā)展歷程。該公司做出的一系列關(guān)鍵決策 —— 從可重復(fù)使用火箭到全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座，均違背了航空航天領(lǐng)域的傳統(tǒng)思路，若董事會以投資者收益為導(dǎo)向，這些舉措很可能會遭到強(qiáng)烈反對。多年來，成熟行業(yè)參與者一直認(rèn)為完全可重復(fù)使用火箭在經(jīng)濟(jì)上并不合理；如今年?duì)I業(yè)利潤已超 40 億美元（IT之家注：現(xiàn)匯率約合 273.46 億元人民幣）的星鏈（Starlink），在最初提出時也普遍被外界判定為不具備財(cái)務(wù)可行性。支持創(chuàng)始人集中控制權(quán)的理由十分直白：造就今日 SpaceX 的那些決策，需要一個敢于無視行業(yè)共識、甘愿承受多年虧損的人來推動。

作為對比，特斯拉 2010 年上市時并未采用雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)。直到近年，馬斯克才推動強(qiáng)化投票權(quán)保障，2024 年，他因出售股票為收購?fù)铺兀╔）提供資金，持股比例降至約 13%，隨后便提議在特斯拉至少掌握 25% 的控制權(quán)。

SpaceX 顯然吸取了這一經(jīng)驗(yàn)，對本次 IPO 架構(gòu)作出調(diào)整，計(jì)劃向散戶投資者分配至多 30% 的股份，這一比例約為大型 IPO 常規(guī)水平的三倍。公司路演預(yù)計(jì)于 6 月 8 日當(dāng)周啟動，有消息稱其將在納斯達(dá)克上市，估值或達(dá) 1.75 萬億美元（現(xiàn)匯率約合 11.96 萬億元人民幣），募資規(guī)模 750 億美元（現(xiàn)匯率約合 5127.28 億元人民幣）。

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